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美國債務違約挑戰債權國容忍度
2011-06-20 11:32      來源:    作者: 14614 0
■CUBN記者 孫先鋒 北京報道

???????壞消息在一個接一個地襲擾復蘇脆弱的世界經濟,希臘主權債務違約風波剛趨于平靜,一個更大、更棘手的債務違約風暴又將襲來——美國債務也要違約。

???????這是一個被認為“不可想象”的問題,正引發全世界擔憂。除非國會提升14.29萬億美元的債務上限,否則美國政府到8月2日將無錢可花,也無法支付外債利息。于是,有美國國會議員提出,如果民主黨和共和黨無法在8月4日首個償債窗口到來之前就提高美債上限達成協議,則“美國政府應暫緩償還即將到期的美國國債利息”,這一被美其名曰為“技術性違約”的建議在坊間引發軒然大波。

???????從目前美國國內財政狀況以及民主黨和共和黨在減赤談判上陷入的僵局來看,不能排除美債在8月出現類似延緩支付利息的所謂技術性違約的可能。國家信息中心世界經濟預測部副研究員張茉楠對《中國聯合商報》表示:“一旦這種技術性違約成為現實,則美債持有者將遭受不同程度的經濟損失,而金融市場亦將第一時間作出反應,美債收益率可能急升,而國債融資成本走高又將令美國債務問題變得更加棘手,從而影響美元走勢,并威脅全球經濟?!?/p>

???????違約論挑戰債權國容忍度

???????美國試圖用“技術性”一詞將違約淡化,卻絲毫沒有緩解國際社會的擔憂,反而又一次挑動了債權人的容忍度——從印度到中國再到歐盟,美國債主們的批評聲不絕于耳。

???????“美國違約的后果幾乎不可想象?!庇《取督洕鷷r報》9日以此為題強調事件的嚴重性。報道稱,政府官員和投資者表示,允許美國暫時不償還債務是一個“可怕的餿主意”,將搞亂世界經濟,令美國與中國等大債主之間的關系更加緊張。印度央行一名官員說:“我們認為這不可行,這將引發全球大恐慌?!?/p>

???????擔憂并非空穴來風。英國《金融時報》說,美國的債務已達到法律規定的上限14.29萬億美元,如果國會不提高舉債上限,到8月2日美國政府將無法繼續借錢,進而無法償付到期的國債本金和利息。目前美國國債將會出現“技術性違約”的聲音甚囂塵上,8月15日將迎來大考,那時美國理應兌現270億美元國庫券和250億美元有價證券的票息。路透社說,許多共和黨議員認為,如果能促使白宮接受大幅削減開支,“技術性”賴賬或許是值得付出的代價。這種一度邊緣化的想法正在成為主流。印度《經濟時報》稱,共和黨人的理論是債主會接受利息延期支付,因為只是拖延短短數天,只要這意味著華盛頓最終將處理其財政宿疾,美國以后將能更好地承擔債務責任。

???????這種如意算盤顯然沒被世界認可。加拿大《金融郵報》8日報道說,美國拖欠債務的可能性即使只有區區幾天,卻正令世界恐慌?;葑u國際評級機構當天警告說,如果美國政府8月15日前不能支付到期債務,美國主權債務可能失去最高評級,一度被視為毫無風險的美國債券將被貼上“垃圾”標簽。報道稱,雖然越來越多的共和黨人支持“技術性違約”,但聯邦官員非常擔心這種危險游戲。圣路易斯聯邦儲備銀行行長詹姆斯?布拉德說,“美國財政形勢如果處理不當,將會對全球形成巨大沖擊。拖欠債務的說法是危險的?!?/p>

???????持有398億美元美國國債的印度尚且如此擔心,持有一萬多億美國國債的中國又會怎樣呢?美國媒體對中國的反應格外關注?!督袢彰绹鴪蟆?日以“中國官員:共和黨在債務上限問題上玩火”為題稱,中國就美國債務上限發出有意思的警告,中國央行顧問李稻葵說,“我想美國存在可能拖欠債務的風險”。報道稱,李稻葵表示這樣做的后果非常嚴重,“我真的希望他們不要玩火”。路透社說,中國是美國最大的債權國,中國的擔憂對華盛頓來說有相當大的分量。

???????即使美國的盟友、同樣被主權債務困擾得焦頭爛額的歐盟也不顧忌對美國的批評。據路透社報道,歐盟經濟與貨幣事務委員雷恩8日表示,當前美國債務問題非常嚴重,對歐洲乃至全球都有重大的影響。他還表示,美國國會采取了一些小的措施,但沒有觸及根本。

???????阿曼8日也對美國違約對該國和海灣國家貨幣儲備的沖擊表示擔憂?!拔覀兊慕洕鷮嶋H上與美國的金融變化捆綁在一起?!币幻y行高級官員匿名表示。美國國債的另一個持有大戶日本反應相對低調,官方近日沒有就此公開表態,但該國一些言論主張賣掉美國國債,用于震后重建。日本《經濟學家》雜志刊登早稻田大學商學學術院教授谷內滿的文章說,外匯儲備越多風險越大,日本應向其他發達國家看齊,將居高的外匯儲備降下來,用幾年時間逐步賣掉80%的外匯儲備。法國《新觀察家報》說,兩黨的扯皮會讓美國陷入債務危機,最初只有大債主中國在嘮叨“美國國債投資安全”問題,如今各國都開始擔心,印度、澳大利亞等眾多因“別無選擇”而不得不將外匯儲備換為美國國債的國家已開始和中國一樣感到恐懼。

???????如果兩個月后技術性違約不幸成為現實,則美債距離真正的違約將會更近一步,張茉楠表示,“到那個時候,相信美國政府和國會會盡一切努力在減赤及提高美債上限的問題上達成令市場滿意的妥協,否則無論債權人還是債務人都將成為輸家,這是美國自己也不愿意看到的?!?/p>

???????資本市場擬削減美債

???????英國《金融時報》援引美國資深銀行高管人士話稱,華爾街最大的一些銀行正準備在8月份削減對美國國債的使用,以防市場的任何波動——如果敵對的共和黨和民主黨不能很快提高美國債務上限,市場很可能會出現波動。

???????一種戰略就是持有更多的現金,為衍生品及其它交易作擔保,由此降低金融系統對美國國債的依賴。由于討論美國國債在政治上非常敏感,銀行高管們只同意匿名談論此事。

???????美國一位銀行高管表示:“我們計劃在8月初降低對國債的依賴,留存更多現金作為應急措施?!?/p>

???????全球投資者持有大量美國國債,作為自己投資組合的一部分。美國國債總額達9.7萬億美元,其中相當一部分都出售給了各國的投資者。但據摩根大通估計,美國近40%的已發行國債(約4萬億美元)都用來支持回購、期貨和互換市場的交易。

???????正是由于美國國債所扮演的這種關鍵角色——為更廣泛的金融體系充當抵押品,一旦因兩黨在提高債務上限方面的博弈而引發債務違約,就會導致金融體系陷入混亂。美國國債的優質和高流動性意味著,各機構用它來支持交易的成本相對低廉。銀行或清算機構只需少量“折減”債務價值,以反映信用風險。

???????美國財政部表示,如果兩黨無法就提高美國目前14.3萬億美元的法定借債上限達成協議——共和黨人一直將此舉與大幅削減開支的要求捆綁在一起——到8月2日,美國很可能會因無法償付利息而債務違約。華爾街已告知財政部,一旦發生這種情況,可能給金融市場帶來巨大問題。

???????美國財政部借款顧問委員會主席、摩根大通高管馬修?贊姆斯在今年4月致美國財長蒂姆?蓋特納的一封信中寫道:“違約可能會引發一輪追繳保證金、加大對抵押品折價的浪潮,并繼而導致去杠桿操作和放貸水平的驟降?!?/p>

???????美國國債市場操作集團拒絕置評。該集團由紐約聯邦儲備銀行資助,成員包括最大的幾家回購市場交易商、紐約梅隆銀行和摩根大通。

???????芝加哥商品交易所集團表示:“隨著美國逼近債務上限,我們將繼續監視流動性環境和適當的抵押品折價?!痹摷瘓F接受美國國債作為期貨頭寸擔保。

???????目前,美國國債收益率尚未表現出受到壓力的跡象,隨著經濟增長的放緩,收益率已跌至新低。但市場正受到密切關注。

責任編輯:仲聯文
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